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2013電子元器件行業三季報分析:穩中有長
發佈時間:2013-11-11 08:30:54
電子元器件行業穩定成長。前三季(ji)度(du),SW電(dian)子(zi)元器(qi)(qi)件(jian)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)129家上(shang)市公(gong)司(si)(si)(si)的(de)(de)營(ying)(ying)業(ye)(ye)(ye)收入為1663.27億元,同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)19.4%,高(gao)出全部(bu)A股營(ying)(ying)業(ye)(ye)(ye)收入同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)率(lv)有(you)10.2個百分點(dian);電(dian)子(zi)元器(qi)(qi)件(jian)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)歸(gui)(gui)屬母公(gong)司(si)(si)(si)股東(dong)的(de)(de)淨(jing)利潤合(he)計(ji)為112.87億元,同比(bi)增長(chang)32.3%,高(gao)於(wu)全(quan)部A股(gu)的(de)(de)14.4%的(de)(de)同比(bi)增長(chang)率(lv)。顯示器件、電子系統組裝板塊在營業收入、歸屬母公司股東的淨利潤方面依然保持較高增速。
行業(ye)盈利能力繼(ji)續(xu)改善。前三季度,電子元(yuan)器件行業(ye)的(de)(de)(de)銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)(shou)毛利(li)率(lv)(lv)(lv)為(wei)(wei)21.7%,與半(ban)年報的(de)(de)(de)毛利(li)率(lv)(lv)(lv)持(chi)平;銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)(shou)淨利(li)率(lv)(lv)(lv)為(wei)(wei)7.41%,高於(wu)上半(ban)年7.24%的(de)(de)(de)銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)(shou)淨利(li)率(lv)(lv)(lv)也高於(wu)去(qu)年同期(qi)(qi)6.41%的(de)(de)(de)銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)(shou)淨利(li)率水平(ping);淨資產(chan)收益率(ROE)為(wei)5.5%,比去(qu)年同期(qi)提高了0.8個百分點(dian)(dian)。 LED板塊(kuai)的(de)銷(xiao)售淨利(li)率(lv)為11.9%,依(yi)然(ran)高(gao)於其他子板塊(kuai),高(gao)於行(xing)業平(ping)(ping)均水平(ping)(ping);京東方(fang)經(jing)營情況好轉(zhuan)帶動顯示(shi)器件(jian)板塊(kuai)前三(san)(san)季度的(de)淨資產收益(yi)率(lv)上(shang)升到5.0%,比去年(nian)同期(qi)提高(gao)4.9個百分點。電子系統組裝板塊前三季度的淨資產收益率為8.7%,比去年同期提高1.3個百分點。
行(xing)業(ye)(ye)資(zi)產負債(zhai)率不斷上(shang)升(sheng),短期償(chang)債(zhai)能力較(jiao)強。前三季度,電子元器件行業的資產負債率達到43.8%,為2010年以來的新高,與2012年底的40.8%相比,上升了3個百分點。前三(san)季(ji)度,電子(zi)元器(qi)件(jian)行業(ye)的(de)流(liu)(liu)動(dong)(dong)比率為(wei)1.7,速(su)動(dong)(dong)比率為(wei)1.4,其(qi)中分立器(qi)件(jian)、其(qi)他電子(zi)、被動(dong)(dong)元件(jian)、LED板塊(kuai)的(de)流(liu)(liu)動(dong)(dong)比率大於2,集成(cheng)電路(lu)(lu)、印刷(shua)線(xian)路(lu)(lu)板、半(ban)導體材(cai)料(liao)、顯示(shi)器(qi)件(jian)、光學元件、電子系統組裝、電子零部件製造等板塊的流動比率在1-2之間。
營(ying)運能力(li)保持(chi)穩(wen)定(ding),期間費用(yong)(yong)率略有增長。前三(san)季度,電子元(yuan)(yuan)器(qi)件(jian)行(xing)業的總(zong)資產(chan)周(zhou)(zhou)轉(zhuan)率為(wei)(wei)0.4,存貨(huo)周(zhou)(zhou)轉(zhuan)率為(wei)(wei)3.3,與去(qu)年同期保(bao)持(chi)一(yi)致(zhi);應收賬(zhang)款(kuan)周(zhou)(zhou)轉(zhuan)率略有下降(jiang),由去(qu)年同期的3.1下降(jiang)為(wei)(wei)今年的2.9。行業的(de)期間費(fei)(fei)用(yong)率(lv)(lv)為(wei)(wei)(wei)13.9%,比(bi)去年(nian)(nian)同(tong)期增長0.7個(ge)百(bai)分點,其(qi)中(zhong)銷售費(fei)(fei)用(yong)率(lv)(lv)為(wei)(wei)(wei)3.2%,與(yu)(yu)去年(nian)(nian)同(tong)期持平(ping);管理費(fei)(fei)用(yong)率(lv)(lv)為(wei)(wei)(wei)9.3%,比(bi)去年(nian)(nian)同(tong)期增長0.3個(ge)百(bai)分點;財(cai)務費(fei)(fei)用(yong)率(lv)(lv)為(wei)(wei)(wei)1.3 %,比去年同期增長0.3個百分點。
關注(zhu)具有(you)穩定成長(chang)預(yu)期的(de)(de)企(qi)業。從三季報的情況看,電子元器件行業依然保持較好的成長性,行業的獲利能力較去年同期也有所提高,行業營運指標表現穩定,我們維持行業“看好”評級。目前(qian)行業(ye)(ye)的(de)市(shi)盈率依然(ran)處(chu)於相對(dui)(dui)高位(wei),建(jian)(jian)議關注(zhu)行業(ye)(ye)處(chu)於上升(sheng)趨(qu)(qu)勢且年報(bao)(bao)業(ye)(ye)績繼續高增長的(de)個股,建(jian)(jian)議關注(zhu)京(jing)(jing)東方A[-0.94% 資(zi)金(jin)(jin)研(yan)報(bao)(bao)]、深天馬A[0.00% 資(zi)金(jin)(jin)研(yan)報(bao)(bao)]、歌(ge)爾(er)聲學[-0.65% 資金研報]、卓翼科技[-1.69% 資金研報]、順絡電子[-1.92% 資金研報]等。
風險(xian)因素(su):全球經(jing)(jing)濟復(fu)甦緩慢,中(zhong)國(guo)經(jing)(jing)濟增(zeng)長(chang)低於預期(qi);電子(zi)行(xing)業下游需求變弱,行(xing)業景氣(qi)度(du)(du)回落。
建亞電子/燦達HR是集連接器產品研發、製造、銷售一體的專業HR連接器製造型企業，產品有環保無鹵電子連接器、端子連接器、Housing、Wafer、Terminal、小間距FFC/FPC 連接器及連接器模具研發製造,為客戶提供定制化服務，專案開發。
行業(ye)盈利能力繼(ji)續(xu)改善。前三季度,電子元(yuan)器件行業(ye)的(de)(de)(de)銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)(shou)毛利(li)率(lv)(lv)(lv)為(wei)(wei)21.7%,與半(ban)年報的(de)(de)(de)毛利(li)率(lv)(lv)(lv)持(chi)平;銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)(shou)淨利(li)率(lv)(lv)(lv)為(wei)(wei)7.41%,高於(wu)上半(ban)年7.24%的(de)(de)(de)銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)(shou)淨利(li)率(lv)(lv)(lv)也高於(wu)去(qu)年同期(qi)(qi)6.41%的(de)(de)(de)銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)(shou)淨利(li)率水平(ping);淨資產(chan)收益率(ROE)為(wei)5.5%,比去(qu)年同期(qi)提高了0.8個百分點(dian)(dian)。 LED板塊(kuai)的(de)銷(xiao)售淨利(li)率(lv)為11.9%,依(yi)然(ran)高(gao)於其他子板塊(kuai),高(gao)於行(xing)業平(ping)(ping)均水平(ping)(ping);京東方(fang)經(jing)營情況好轉(zhuan)帶動顯示(shi)器件(jian)板塊(kuai)前三(san)(san)季度的(de)淨資產收益(yi)率(lv)上(shang)升到5.0%,比去年(nian)同期(qi)提高(gao)4.9個百分點。電子系統組裝板塊前三季度的淨資產收益率為8.7%,比去年同期提高1.3個百分點。
行(xing)業(ye)(ye)資(zi)產負債(zhai)率不斷上(shang)升(sheng),短期償(chang)債(zhai)能力較(jiao)強。前三季度,電子元器件行業的資產負債率達到43.8%,為2010年以來的新高,與2012年底的40.8%相比,上升了3個百分點。前三(san)季(ji)度,電子(zi)元器(qi)件(jian)行業(ye)的(de)流(liu)(liu)動(dong)(dong)比率為(wei)1.7,速(su)動(dong)(dong)比率為(wei)1.4,其(qi)中分立器(qi)件(jian)、其(qi)他電子(zi)、被動(dong)(dong)元件(jian)、LED板塊(kuai)的(de)流(liu)(liu)動(dong)(dong)比率大於2,集成(cheng)電路(lu)(lu)、印刷(shua)線(xian)路(lu)(lu)板、半(ban)導體材(cai)料(liao)、顯示(shi)器(qi)件(jian)、光學元件、電子系統組裝、電子零部件製造等板塊的流動比率在1-2之間。
營(ying)運能力(li)保持(chi)穩(wen)定(ding),期間費用(yong)(yong)率略有增長。前三(san)季度,電子元(yuan)(yuan)器(qi)件(jian)行(xing)業的總(zong)資產(chan)周(zhou)(zhou)轉(zhuan)率為(wei)(wei)0.4,存貨(huo)周(zhou)(zhou)轉(zhuan)率為(wei)(wei)3.3,與去(qu)年同期保(bao)持(chi)一(yi)致(zhi);應收賬(zhang)款(kuan)周(zhou)(zhou)轉(zhuan)率略有下降(jiang),由去(qu)年同期的3.1下降(jiang)為(wei)(wei)今年的2.9。行業的(de)期間費(fei)(fei)用(yong)率(lv)(lv)為(wei)(wei)(wei)13.9%,比(bi)去年(nian)(nian)同(tong)期增長0.7個(ge)百(bai)分點,其(qi)中(zhong)銷售費(fei)(fei)用(yong)率(lv)(lv)為(wei)(wei)(wei)3.2%,與(yu)(yu)去年(nian)(nian)同(tong)期持平(ping);管理費(fei)(fei)用(yong)率(lv)(lv)為(wei)(wei)(wei)9.3%,比(bi)去年(nian)(nian)同(tong)期增長0.3個(ge)百(bai)分點;財(cai)務費(fei)(fei)用(yong)率(lv)(lv)為(wei)(wei)(wei)1.3 %,比去年同期增長0.3個百分點。
關注(zhu)具有(you)穩定成長(chang)預(yu)期的(de)(de)企(qi)業。從三季報的情況看,電子元器件行業依然保持較好的成長性,行業的獲利能力較去年同期也有所提高,行業營運指標表現穩定,我們維持行業“看好”評級。目前(qian)行業(ye)(ye)的(de)市(shi)盈率依然(ran)處(chu)於相對(dui)(dui)高位(wei),建(jian)(jian)議關注(zhu)行業(ye)(ye)處(chu)於上升(sheng)趨(qu)(qu)勢且年報(bao)(bao)業(ye)(ye)績繼續高增長的(de)個股,建(jian)(jian)議關注(zhu)京(jing)(jing)東方A[-0.94% 資(zi)金(jin)(jin)研(yan)報(bao)(bao)]、深天馬A[0.00% 資(zi)金(jin)(jin)研(yan)報(bao)(bao)]、歌(ge)爾(er)聲學[-0.65% 資金研報]、卓翼科技[-1.69% 資金研報]、順絡電子[-1.92% 資金研報]等。
風險(xian)因素(su):全球經(jing)(jing)濟復(fu)甦緩慢,中(zhong)國(guo)經(jing)(jing)濟增(zeng)長(chang)低於預期(qi);電子(zi)行(xing)業下游需求變弱,行(xing)業景氣(qi)度(du)(du)回落。
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